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                本報關註CURRENT AFFAIRS
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                新規出臺 資管產品估值方法面臨調整

                  近日,財政部發布的《資產管理產品相所有人都是大吃一惊關會計處理規定(征求∏意見稿)》(以下簡稱《規定》)明確指出,資產管理產品的會計確認、計量和報告應當遵循企業會計準則,其中,關於資管產品持有金融資產會計處理的相關規定▓,即以公允價值計量還是以攤余成本計量,引@起業內廣泛關註。

                  招商證券銀行業首席分析師廖誌明分析認為:“資產管理產品估值方式既要符合監管規定,又要符合會計↓準則,攤余成本法估值方式將進一步受限。”不少市場分析人士也認為,《規定》對資管產品估值將產∞生較大影響,將助力資管產品的凈值没错化轉型,防範化解金融①風險。隨著資管新規過渡期即將結束,未來資管產品以莫名市值法估值或是大勢所趨。

                  理財產品估值方法受關註

                  2018年4月發布的資☉管新規對各類資產管理產品進行≡了統一規範,但適用資管新規的資管產品執行新金融工具相關會計準則的日期可以推遲至2022年1月1日。這意味著,不少資管產品雖然遵循了監管規則,但並未完全適用相關會計準則。

                  資管新規明確,金融資產堅持公允價值計量原則,鼓勵使用市值計量。按照相關文件要求,當前允許4類產品使用攤余成本法估值,比如資產管理產品為封閉式產品且所投金融資產以收取∩合同現金流量為目的並持有到期,以及在過渡期內,符合條件的封閉期在半年以上的定期開放式屠神剑產品、現金管理類產品等。不過,相比市值法,能夠平抑凈值波動、維持產品表面凈值穩定的成本法顯然更①受機構青睞。以銀行理財產品為例,估值不規範的現象仍然存在。

                  光大證券金融業首席分析師王一峰表示,有銀行理要不是盟主要我先不要杀他財產品借助信托等通道,將PPN、私募債、ABS、ABN、銀行二級資本債、永續〓債等資本工具裝入SPV,在通道端使用攤余成本法估值,具有一定的“偽凈值”特征。在這種模式下,並不能做到風險跨期切割,存在潛在的信用風險和流動性風險。

                  當前,凈值型理財產品占比已超過80%,但對攤余成本法的廣泛使用仍然反映出銀行理財的凈值化轉型還有較長的路要走。近來,監管部門對於理財產品估值方法已加強了關註。7月份,銀保監會在對某銀行開出的罰單中首次提到“凈值型理財產品估值方法使用不準確”。市場人士表示,隨著資管新規過渡期即將結束,參照公募基金做法,盡量采用市值法估值是大勢所趨。

                  現金管理類理財受影響較大

                  《規定》將於2022年1月1日起施行,之後哪沉声开口道些資管產品還能繼續以成本法估值是業內較為關註的問題。

                  廖誌明表示他,只有〗封閉式產品、貨幣市空间种子之后場基金、現金管理類理財產品投資的金融資產同時符合以下兩個條件才能使用攤余成本法計量:一是通過SPPI測試(合同現金流量測試),即相關金融資產在特定日期產生的合同現金流量僅為對本金和以未償付本金金額為基礎的利息的支付;二是業務模式要以收取合同現金流為目的並持有至到期。

                  按照《規定》,貨幣市場基金、現金管理類理財采用成本法估值將受到限制,以交易為目的以及持有至到期成為決定估值方法的關鍵。今年6月份,監管部我夺舍了铁甲犀牛門發布《關於規範現金管理類理財產品管理有關事項的通知》,要求商業銀行、理財公司對采用攤余成本法進行核算的現金管理類產品實施規模控制。《規定》明確,貨幣市場基金、現金管理類理財產品等資產管理產品管理金融資產的業務模式以出售為目標的,應當將相關金融資產分類為以公允你自己找死價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。市場普遍認為,基於當下行業發展情況,《規定》對現金管理類理財的影響更大。

                  此外,廖誌明認為,從2022年開始,定期開放式理財產品將采用市值法進行估值,持有的金融資產將分←類為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。目前仍采用攤轰炸声不断响起余成本法估值的其他定開產品將面臨整改。銀行永續别大意債、二級資本債等銀行資№本補充工具也不能再使用攤余成本法計量。

                  理財產品凈值波動或將加大

                  記者了解到,實施新金融工具準則後,采用市值法估值的資管產品基本不受影響,而原先采用成本法估值的產品或將切換為市值法估值,金融市場波動、風險情況變化將更加真實地反映在產品凈值上。

                  廖誌明表示,貨幣市場基金、現金管理類理財為保持流動性以應對贖回,投資的部分金融資產是以出售為目的,這部分金融資產將不妙用能再用攤余成本法計量,產品凈值波動或將加大。

                  今年上半年,受多種因素影響,一些理財產品跌破凈值。據統計,新發行產品中有1173只產品曾發生過跌破初始凈值的現象,到2021年6月底有139只產品仍低於初始凈值。事實上,少數產品“破凈”並未明顯影響投資者對凈值型產品的接受度。但業看着巨人內人士認為,當前“破凈”的理△財產品多未發生長期損失,而估值方法調整後,未來理財產品凈值波動將成為常態,這對於偏好穩健的投資者而言是一個考驗。

                  王一峰表示,隨著投資者教育和客戶接受●程度加深,後續々不排除此前持有攤余成本法估值產品的投資者依據風險偏还是我死好不同,出現一定分流,如低風險偏看着下方好、凈值波動容忍度低的投資者轉向現金管理類理財、定期存款;風險偏好較高,對凈值波動有較強承受能力的投資者轉向長久期“固收+”等替代產品。

                責任編輯:韓勝傑
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